"Così salviamo dal fallimento i marchi storici dell'industria"

In due anni il fondo IDeA CCR, guidato da Vincenzo Manganelli, ha supportato il rilancio del gruppo di illuminazione Targetti, poi ceduto a 3F Filippi, acquisito la maggioranza delle storiche cartiere Pigna, siglato accordi con soci e creditori per l'ingresso nel capitale e rilanciare le cucine Snaidero ed il setificio Canepa, oltre ad aver rilevato i crediti nell'arredo casa di Zucchi. Con un obiettivo: rilanciare le aziende in difficoltà finanziarie che hanno bisogno di capitali per il risanamento e di un nuovo management, e con esse anche i marchi storici del Made in Italy, con una «via di uscita» industriale. Il rilancio delle imprese diventa anche lo strumento per massimizzare il recupero dei crediti deteriorati delle banche e un modo nuovo per risanarli.

La squadra di Manganelli si muove sul mercato attraverso due fondi - Idea Corporate Credit Recovery I e II - gestiti dall'sgr di Dea Capital (gruppo De Agostini). «Siamo partiti nel giugno del 2016 con il primo fondo con otto aziende e 177 milioni di euro di portafoglio crediti, e dopo due anni abbiamo già incassato 80 milioni», spiega Manganelli. Poi, a dicembre 2017 è partito il secondo, con nove società in gestione, cui hanno contribuito Unicredit, Intesa Sanpaolo, Banco Bpm, Bnl, Ubi, Mps, Banca Ifis e Credito Valtellinese, cedendo i crediti vantati. Il veicolo del fondo è dotato, infatti, di un comparto crediti cui contribuiscono le banche e un comparto nuova finanza che raccoglie le risorse degli investitori istituzionali: oltre a DeA Capital, sponsor del fondo, anche fondazioni, assicurazioni, fondi pensione e diversi family office. «Questo schema consente di ridurre drasticamente i tempi della risoluzione della crisi di impresa, dai circa 18-24 mesi di mercato a circa 6-8 mesi»,aggiunge il manager. Come funziona il salvataggio? Quando un'azienda è tecnicamente in default e non riesce ad adempiere alle obbligazioni di pagamento, il fondo può seguire due strade: «se la società richiede supporto finanziario ci proponiamo come nuovi azionisti di controllo, eventualmente convertendo parte del credito in capitale. Fondamentale, se diventiamo soci, è far entrare un ad o un manager chiave in azienda». Il cambio di controllo «deve inoltre avvenire sempre con il consenso dei precedenti azionisti e nel rispetto della storia e dei valori che l'azienda rappresenta. Possiamo anche restare creditori ma con presidi di governance forti e solo se il piano industriale presentato dalla società risulta coerente per il percorso di risanamento». Le banche, dal canto loro, possono deconsolidare il credito e lasciare sostanzialmente inalterato l'assorbimento di capitale migliorarando il recupero di tali posizioni grazie al rilancio industriale delle società.

Per la selezione delle aziende il fondo ha deciso di escludere l'immobiliare e il settore finanziario. «In termini di taglia guardiamo a società dai 40-50 milioni di fatturato fino ai 250-300 milioni. Pigna, che è più piccola, è stata un'eccezione. Siamo intervenuti nel luglio 2017 perché era a forte rischio di continuità aziendale, non potevamo lasciare andare un marchio storico e i dipendenti. Oggi il piano di rilancio è fortemente avviato grazie anche al recente ingresso nel capitale del gruppo Buffetti».