Fondi, rendono l’1,4% in meno degli indici

da Milano

Molti titoli di Stato, poche azioni e scarso peso sulla Borsa, oltre a un rendimento ancora una volta inferiore a quello degli indici di riferimento (benchmark). Questa l’analisi dell’ufficio studi di Mediobanca sui fondi e le sicav italiani nel 2005, che completa la relazione 2006 uscita lo scorso 12 luglio dove si parlava di costi troppo alti, distruzione di valore negli ultimi dieci anni e di un fuga degli investitori. In particolare, secondo l’integrazione pubblicata ieri, i fondi comuni italiani investono il 57% del portafoglio in titoli di Stato (il 60% dei quali italiani). Solo il 29,9% è impiegato in azioni, per la gran parte straniere (le italiane sono il 21,6%) e con diritto di voto anche se quelle con voto limitato hanno avuto negli ultimi dieci anni un rendimento pari al doppio delle ordinarie. I fondi comuni aperti pesano sul flottante della Borsa Italiana per circa il 5% sulle azioni ordinarie e per l’1% circa su quelle senza voto.
Per quanto riguarda il raffronto tra i valori delle quote e i benchmark indicati dagli stessi fondi, il rendimento è stato inferiore di oltre un punto. Nella versione «total return» (che comprende anche i dividendi distribuiti) secondo l’ufficio studi di Piazzetta Cuccia, lo scostamento sale a 1,4 punti, restando invariato a quanto riportato nel 2004. Lo scotto maggiore è per gli azionari (2,3 punti contro i 2,8 del 2004). Negli ultimi sei anni il differenziale negativo è stato così del 10,3% e per le azioni del 17%.
Infine i costi di gestione. La ricerca esamina per la prima volta i dati sugli oneri di negoziazione.

Nel 2005 gli oneri sono ammontati a 383 milioni di euro e il 16,5% è stato pagato a intermediari che appartenevano allo stesso gruppo della Sgr che gestisce il fondo. Oltre la metà degli oneri di negoziazione, rileva Mediobanca, corrisponde a servizi prestati da banche a imprese di investimento straniere e la quota delle banche italiane è del 18,8%.